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白酒行业密集发债一季度13家上市企业现金流为负

admin 2020-07-09 推广营销 180 ℃ 0 评论

一直以来,白酒企业都给人以“不差钱”的印象,无论在资本市场还是消费市场都备受追捧。然而,近日白酒企业出现密集发债的情况。中国商报记者梳理发现,新冠肺炎疫情之下,白酒企业的资金压力很大,今年一季度17家白酒上市企业中有13家现金流为负,即使终端市场逐渐复苏,经销商出货压力仍然很大,给厂家打款的意愿不强。

牛栏山母公司发10亿元债券

近日,牛栏山的母公司北京顺鑫农业股份有限公司(以下简称顺鑫农业)发布了《关于拟发行中期票据的公告》。公告显示,为了优化债务结构、扩宽融资渠道、降低融资成本,从而进一步满足公司业务发展需要,拟申请注册发行总额为10亿元的中期票据。募集资金的用途主要是为了偿还或置换银行贷款以及补充流动资金。

实际上,这不是顺鑫农业今年第一次发债,不久前,顺鑫农业发布了超短期融资债券“疫情防控债”,起息日为今年3月9日。白酒行业专家刘晓威对中国商报记者表示,顺鑫农业频繁发债背后是其面临的较大现金流和负债压力。实际上,疫情导致很多中低收入群体收入下降,影响了牛栏山的销量,而顺鑫农业的高端产品本就影响力不大,疫情期间更是销售不畅。

数据显示,今年一季度,顺鑫农业经营活动产生的现金流净额为-8.58亿元,同比下滑462.8%,负债总额为125.81亿元,资产负债率为61.69%,其中短期借款金额为31亿元。

值得注意的是,顺鑫农业的负债水平连续多年处于行业高位。金融信息服务企业万得数据显示,2017-2019年,顺鑫农业的资产负债率分别为61.29%、61.07%、66.12%,在17家白酒上市公司中处于首位,远高于行业平均的28.4%、27.71%、30.06%。2020年一季度,顺鑫农业的资产负债率为61.69%,依旧位居行业“榜首”,远高于行业平均的23.15%。

此外,中国商报记者了解到,顺鑫农业今年到期的债券共有三笔,到期日分别为5月13日、10月26日、12月4日,也即150天以内,顺鑫农业将有两笔债券到期。

13家上市企业一季度现金流为负

实际上,今年以来,多个白酒企业都公布了发债信息。据悉,继泸州老窖股份有限公司(以下简称泸州老窖)去年9月发行了25亿元公司债后,今年3月又完成了15亿元公司债的发行。

在此之前,5月25日, 古井集团2020年度第二期超短融——20古井SCP002正式起息,发行利率2.02%,实际发行规模3亿元,期限270天,募集资金用于偿还3月份发行的2020年度第一期超短融——20古井SCP001。

中国商报记者了解到,白酒企业一直以来给人以“不差钱”的印象。今年以前,白酒行业发行过债券的企业只有伊力特、顺鑫农业,如今白酒行业出现密集发债的情况,也预示着白酒企业在资金层面压力不小。

对此,中国商报记者查阅财报获悉,今年一季度,17家白酒上市企业中,13家企业经营活动产生的现金流净额为负,排名最后的三个白酒企业依次为五粮液、顺鑫农业、迎驾贡酒,其经营活动产生的现金流净额分别为-12亿元、-8.58亿元、-3.83亿元。

对此,刘晓威坦言,疫情影响下,终端白酒销售不畅,经销商对白酒企业打款不积极,白酒企业资金流必然受到影响,相对于收入、利润指标,现金流指标更真实、残酷。

白酒经销商仍“压力山大”

实际上,随着全国复工复产的有序进行,白酒行业终端消费逐渐复苏。5月29日五粮液股东大会的消息显示,今年二季度以来,随着外部需求的逐步恢复,4-5月公司主品牌销售呈现明显环比改善,5月主产品销售预计已恢复到往年70%的水平。

泸州老窖总经理林锋也在股东大会上表示,今年3月份,泸州老窖低端光瓶酒基本恢复,高端白酒4月开始恢复,目前包括飞天茅台、普通五粮液、国窖1573等白酒产品的市场价基本达到了历史最高水平。

不过,五粮液、泸州老窖等名酒的复苏不代表整个白酒行业的回暖,实际上,白酒经销商终端销售层面仍面临较大压力。刘晓威表示,目前白酒市场中高端白酒和低端白酒消费逐渐复苏,但以宴席等场景为主的中端白酒消费仍恢复较差。此外,目前正处于白酒消费淡季,终端店面进货意愿不强,经销商销售压力较大,自然不愿对厂家打款。

一位四川省泸州市的白酒经销商也对中国商报记者表示,一方面,白酒经销商终端销售不畅,资金回款压力大;另一方面,疫情造成经销商本身资金紧张,真正的周转困难期远没有结束。

方正证券白酒行业中报前瞻显示,二季度以来,随着疫情缓解,白酒行业终端销售逐渐改善,回款部分恢复,但目前白酒企业库存压力仍较大,建议关注白酒企业的现金流状况。

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