传飞天茅台提升出厂价至1199元/瓶，概率几何，基础何在？

文/酒评君 微信：9919385

这几天一条小道消息在朋友圈流传：飞天茅台可能要提高出厂价，从当前的969元/瓶提升至1199元/瓶，提价幅度为23.74%。在茅台集团刚刚换帅的背景之下，这条消息被市场认为可信度较高。受此消息影响，当日茅台酒的批发价小幅回升，原件飞天茅台酒一批价报2100元，散瓶报2050元。甚至有茅台经销商在朋友圈晒图称：全线涨价。言语之间一扫近日市场阴霾，因疫情而受损的行情似乎正在得以恢复。

当然，这只是预期和猜测，更多的中小经销商和茅台黄牛党还是更关心眼前的压力，不少人私信酒评君，求证这条消息的真伪。可惜，酒评君不是厂家，也不会掐指一算，只能基于市场环境因素做一些简单分析。

上次茅台提价的时间和背景

茅台最近一次提价是在2018年1月1日，当时的白酒行业已经从2013年开始的周期调整中走了出来，尤其是以茅台、五粮液为代表的龙头企业，快速进入了涨价模式。飞天茅台的出厂价从保持了近8年的819元/瓶提升至969元/瓶，市场指导价也从当时的1299元提高到现在的1499元。

2017下半年，在历经了长达4-5年的行业调整之后，白酒行业进入了挤压式增长阶段。龙头企业的快速复苏和大幅提价，使白酒行业的集中度进一步提升，品牌势能进一步释放，渠道资源开始向头部企业倾斜，尤其是在供给侧改革的产能优化和混合所有制改革的资本优化大背景之下，龙头企业成为最大的受益者。随着业绩和市值的不断攀升，茅台、五粮液们产品提价底气十足，空间巨大。

2005-2017年茅台股价走势图

本次飞天茅台提价的冲动

首先对比一下上次提价时茅台的市场零售价和市场指导价的差距。2017年底飞天茅台的市场零售价已经突破1700元关口，相比当时1299元的市场指导价高出30%;而2019年底茅台市场零售价达到了2700元左右的水平，相比1499元的市场指导价高出80%，即便是在2020年春节之后市场受到疫情的影响，茅台酒的零售价依然徘徊在2000元左右，相比指导价仍然高出了33%，巨大的价格空间刺激了茅台提价的冲动。

2019年的茅台股价破千元，市值破万亿，发展势如破竹。如果没有2020年的疫情，茅台提价几乎是板上钉钉的事。然而世事难料，后来发生的事打乱了全世界的节奏：疫情突如其来、全球蔓延且仍未控制局面。

那么哪些不确定因素会影响茅台提价呢?

此次新冠疫情的出现和全球经济的悲观，为茅台政策的走向增加了复杂因素：1，美国为首的全球央行放水可能引发的国内通货膨胀2，世界经济下滑引起的国内消费疲软3，潜在的金融危机可能累及股市从而影响茅台2020年业绩预期 4，“金融茅台”面临的市场抛压等，这些都是影响茅台提价幅度和提价时间的重要因素。

一、 国内通胀预期

2020年的全球股市注定是要被载入史册的一年。美国股市10天内连续4次熔断、世界其他主要股市全线溃逃之后，美联储不计上限的向市场释放货币流动性，并引发全球其他央行跟进。中国央行虽然尚未跟进，但也推出了多项刺激经济和释放货币流动性的举措。随着国外疫情的蔓延，国内推出进一步货币政策的预期依然很高，伴随而来的可能就是下半年以及更长周期的通货膨胀。这一点，是茅台提前布局提高出厂价的正面因素。

二、国内消费疲软

全球疫情蔓延，越来越多的国家开始实施封锁及出行限制。随着未来欧美经济所受负面影响显现，全球需求可能大幅走弱，拖累中国恢复步伐。甚至有机构预测，2020年全年中国GDP增速可能放缓至1.5%-2.5%。可以预计，中国国民未来收入会大幅减少，由此可能引发消费者消费信心疲软。茅台酒作为奢侈品，其主要受众来自新中产家庭，而这部分人群，在这场疫情中深受影响。因此，国内市场消费疲软是茅台酒提价的负面因素。

三，2020年业绩压力

2019年茅台股价攀升至历史高位，整个市值也突破万亿，巨大基数下实现快速增长对茅台集团来说不是件容易的事，而疫情的影响可能会雪上加霜。但好消息是，截止目前茅台酒的价格依然处于较高水平，较高的毛利率和整体的盈利水平依然支撑了资本市场对茅台股价的信心。此时茅台提价，一来可以继续拓宽利润的护城河，二来可以挤压茅台黄牛党的生存空间，在保护现有渠道的基础上，进一步控价、控渠道，进一步实现价格的软着陆。这也是茅台可能提交的正面因素。

四，“金融茅台”面临的市场抛压

茅台股价从2013年最低130元到2019年突破1200元大关，仅仅用了6年左右。茅台股价的迅速拉升，造就了大量财富神话。茅台酒价格的不断攀升催生了民间的茅台收藏热，“买不起茅台股就买茅台酒”、“存钱不如存茅台”的观点大有市场。茅台酒价格不断上涨的预期与茅台股票创造的神话，彼此相互推动，螺旋上升。

当一个消费品的金融属性越来越强时，伴随而来的是风险的加大。随着大量的炒家和消费者开始囤积和收藏茅台而不是消费茅台，茅台酒的社会库存就会越来越大，茅台稀缺性的神话便不复存在，价格的“堰塞湖”越来越高，崩盘的可能性也越大。只要导火索被点燃，茅台酒跌下神坛只是时间问题。2020年的新冠疫情，可能就是这根导火索。

那么提升出厂价，便成为提升市场信心，缓解抛盘压力的重要方式，这是茅台提价的另外一个正面因素。

无论什么原因，茅台集团一定不愿意看到茅台酒价格暴跌，但也不会任由茅台酒价格暴涨。综合判断，在当前背景下，提升出厂价可能是化解诸多矛盾和解决诸多困难的重要选项，至于提价时间和力度，取决于更精细化的考量。酒评君判断，茅台酒提升出厂价至1199元，市场价稳定在2000元是大概率事件，而时间可能会是2020年底或者2021年初。