白酒国企改革“第二波”或将来袭

作为行业的标杆企业，五粮液国企改革的靴子落地也预示着白酒国企改革的“第二波”来袭，其势必引发更多白酒上市公司国企改革的市场预期。

去年12月，作为首单落地的白酒国企改革方案，老白干酒站上了白酒国企改革“第一波”的潮头。从老白干酒的“混改”方案来看，公司不仅推出定增预案，拟向鹏华基金等5名对象非公开发行股票不超过3500万股，募集资金总额不超过8.25亿元，同时还推出针对830名员工的持股计划，成为首家推行员工持股计划的白酒上市公司。

不过，今年3月17日，沱牌舍得公告称，截至3月16日，控股股东沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股事宜第二次延期公告期满，仍未征集到意向受让方，射洪县政府决定终止此次股权转让及增资扩股挂牌信息公告。同日，山东景芝集团有限公司也中止了在山东产权交易中心挂牌交易信息的公告。

五粮液的国企改革落地让白酒国企改革的前景再次明朗起来。无独有偶，年内已两度挂牌的沱牌舍得于8月4日晚公告称，4日公司收到射洪县国资局通知，截至2015年8月3日，沱牌舍得集团国有股权转让及增资扩股事宜首次挂牌期届满，共有四家公司作为意向受让方向西南联合产权交易所递交了报名资料。这也意味着沱牌舍得的国企改革之路终于迎来转机。

五粮液国企改革的落地也让其他白酒上市公司的国企改革预期愈发高涨。如古井贡酒，作为安徽省白酒行业的龙头，收入持续逆势增长，在国企改革的大环境下，其国企改革一直为市场所期待。激发市场国企改革预期的还有与五粮液同属川酒的泸州老窖，国泰君安认为，泸州老窖正处于困境反转期，五粮液推进国企改革对公司具有明显的示范效果。

行业复苏注入新活力

在9月份销售旺季来临之前，白酒国企改革“第二波”的来袭无疑为白酒行业的绝地反击吹响了号角，通过“混改”激发企业活力、提高决策效率、提升管理层和员工积极性、巩固与经销商利益，将为白酒行业的持续复苏提供新的动力。

白酒行业的调整已经两年半有余。银河证券指出，从目前调整的结果来看，以“茅五”为代表的部分名酒去泡沫、去库存已经较为充分，限制“三公消费”政策对高端白酒需求的抑制已初步见底，预计未来行业有望在白酒消费旺盛的民间需求拉动下步入复苏。

齐鲁证券的近期调研已经显示，飞天茅台销售稳定，前5个月已完成60%的全年目标，目前一批价稳定在830-840元，预计下半年飞天茅台价格会继续上扬。虽为淡季，但五粮液一批价已持续回升至580元左右，经销商倒挂幅度明显减少，并且，五粮液库存量大幅降低至1000吨左右，达到合理水平，向好趋势初显。泸州老窖今年高端酒的销售也比较乐观。下半年通胀抬头预期强烈，将更利于高端白酒的顺价保价，预计全年中高端白酒可以达到10%左右的增速，中低端白酒可以达到15%左右的增速。

“茅五泸”在旺季来临前的纷纷提交也被看作是白酒行业绝地反击的信号。五粮液公司确认，从8月3日起，五粮液将核心产品52度五粮液的出厂价从609元涨至659元，涨幅8.2%。泸州老窖也发出调价通知，将带有“泸州老窖”字样的总经销产品结算价提高至100元/瓶。贵州茅台经销商也表示，最近收到通知，将飞天茅台的终端价格从1099元调整到1199元，涨幅9.1%。